До августа 1919 года в Армении все еще пользовались рублем Закавказского комиссариата, однако работа над своей денежной единицей кипела вовсю. Дизайном банкнот занимался художник Аршак Фетваджян, известный своей акварельной живописью и особенно – пейзажами города Ани. Он же, кстати, потом создаст и марки молодой республики. Для банкнот Фетваджян выбрал важные для Армении символы – орла, вишапов (драконов) и ангела, который последних побеждает. На самой крупной купюре, достоинством в 250 армянских рублей, была изображена женщина в национальной одежде за пряжей. Банкноты напечатала лондонская компания Waterlow and Sons, которая просуществовала вплоть до 2009 года.
Решено было заказать банкнот на общую сумму в 300 миллионов армянских рублей, однако из-за денежного дефицита руководству страны пришлось еще и допечатывать денежные чеки на месте. Были они простенькими, ни в какое сравнение с красивыми банкнотами не шли, потому народ относился к ним с недоверием – в итоге стоили они куда дешевле банкнот. А потом из-за продолжающегося денежного дефицита уже и правительство установило курс: банкнотный армянский рубль равнялся сотне рублей в чеках. Такова была сложная и недолгая судьба армянских рублей.
После развала СССР молодая Третья республика много чего позаимствовала у Первой – герб, флаг и гимн. Однако армянские рубли так и канули в Лету за ненадобностью – республика своей валютой выбрала драм.